Differenza chiave – Reddito residuo vs EVA
La valutazione delle opportunità di investimento è importante per realizzare i rispettivi costi e benefici di ciascuna opzione di investimento. Il reddito residuo e l'EVA (Economic Value Added) sono due metodi che valutano la quantità di fondi in eccesso rispetto al costo del capitale dell'azienda che si prevede genererà l'investimento. Sia il reddito residuo che l'EVA si basano sullo stesso principio, la differenza sta nel modo in cui sono calcolati. Mentre il reddito residuo utilizza l'utile operativo nel suo calcolo, EVA utilizza l'utile operativo netto al netto delle imposte. Questa è la differenza chiave tra reddito residuo ed EVA.
Che cos'è il reddito residuo?
Il reddito residuo è una misura della performance normalmente utilizzata per valutare la performance delle divisioni, in cui un onere finanziario viene detratto dagli utili. Tale onere finanziario rappresenta il costo del capitale in termini monetari (derivato moltiplicando le attività operative per il costo del capitale). Il reddito operativo netto è la differenza tra i redditi generati dall'investimento meno le spese associate.
Reddito residuo=Risultato operativo netto – (Attività operative Costo del capitale)
- Utile operativo netto – Un profitto dalle operazioni commerciali (utile lordo meno spese operative) prima della detrazione di interessi e tasse.
- Attività operative: attività utilizzate per generare entrate
- Costo del capitale– Costo opportunità di fare un investimento.
Le aziende possono acquisire capitale sotto forma di capitale proprio o di debito; molte aziende desiderano una combinazione di entrambi.
Costo del capitale azionario
Il tasso di rendimento da fornire agli azionisti
Costo del debito
Il tasso di rendimento da fornire ai detentori di debiti
Costo medio ponderato del capitale (WACC)
WACC calcola un costo medio del capitale considerando i pesi delle componenti sia del capitale proprio che del debito. Questo è il tasso minimo che dovrebbe essere raggiunto per creare valore per gli azionisti.
Es. La divisione A ha realizzato un profitto di $ 20.000 durante l'ultimo esercizio finanziario. La base patrimoniale della società era di $ 90.000, comprendente sia il debito che il patrimonio netto. Il costo medio ponderato del capitale della società è del 13% e viene utilizzato per calcolare l'onere finanziario.
Reddito residuo=20.000- (90.00013%)=$8.300
L'onere finanziario di $ 11.700 rappresenta il rendimento minimo richiesto dai fornitori di finanziamenti sul capitale di $ 90.000 che hanno fornito. Poiché il profitto effettivo della divisione supera questo valore, la divisione ha registrato un reddito residuo di $ 8.300.
RI può fornire informazioni sul tasso di rendimento degli asset investiti in diverse divisioni.
Es. Considera due divisioni operative e i loro redditi residui come indicato di seguito.
LA SI
Utile operativo netto $ 25.000 $ 25.000
Attività operative $ 10.000 $ 18.000
Costo del capitale 10% 10%
Reddito residuo $ 24000 $ 23, 200
Anche se le due divisioni precedenti realizzano profitti simili, la base patrimoniale della divisione B è significativamente superiore alla divisione A, quindi il suo reddito residuo è inferiore. Questo perché sono necessarie più attività per produrre un reddito simile alla divisione A.
Cos'è EVA?
L'EVA viene calcolato anche utilizzando il costo del capitale, valutando quanto valore aggiunge l'investimento al business. EVA prevede quale sarà l'utile al netto delle imposte della società dopo aver sottratto il costo del capitale in termini monetari dall'utile operativo netto previsto al netto delle tasse. La formula per calcolare l'EVA è, EVA=Utile operativo netto al netto delle imposte – (Attività operative Costo del capitale)
Economic Value Added è anche indicato come EVA TM, che è una misurazione delle prestazioni del marchio sviluppata dalla società di consulenza statunitense Stern Stewart &Co; ha ottenuto un uso diffuso tra molte aziende famose come Siemens, Coca-Cola, Pepsi e Herman Miller.
Figura_1: EVA per Coca-Cola e Pepsi dal 2001 al 2003
Qual è la differenza tra reddito residuo ed EVA?
Reddito residuo vs EVA |
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| Il reddito residuo calcola l'importo dell'utilizzo delle risorse in base all'utile operativo netto | L'EVA calcola l'importo dell'utilizzo delle risorse in base all'utile operativo netto al netto delle imposte. |
| Efficacia | |
| Il reddito residuo è più efficace rispetto all'EVA. | L'EVA è meno efficace del reddito residuo a causa di adeguamenti fiscali. |
| Formula per il calcolo | |
| Reddito residuo=Risultato operativo netto – (Attività operative Costo del capitale) | EVA=Utile operativo netto al netto delle imposte – (Attività operative Costo del capitale) |
Riepilogo – Reddito residuo vs EVA
L'unica differenza notevole tra reddito residuo ed EVA è risultante dal pagamento delle tasse poiché il reddito residuo è calcolato sull'utile operativo netto prima delle tasse mentre EVA considera l'utile dopo le tasse. La base di queste misure è identificare l'efficacia con cui un'azienda ha utilizzato i propri beni. Pertanto, l'imposta, che è una spesa incontrollabile che non è direttamente correlata all'uso delle attività, riduce l'efficacia dell'EVA come strumento decisionale di investimento. Uno dei principali inconvenienti del reddito residuo e dell'EVA è che si tratta di cifre assolute, che ne rendono difficile l'effettivo utilizzo a scopo comparativo. Numerosi studi di ricerca hanno inoltre rilevato che non esiste una relazione significativa tra EVA e utile per azione.
